Макроэкономика

Более 2/3 годовой внешнеэкономической деятельности. При значительном торговом дефиците перед ответственными органами остро стоит вопрос о том, как заработать валюту для покрытия импорта. Торговый дефицит покрывается, как правило, поступлениями по другим статьям платежного баланса. Баланс движения капиталов включает прежде всего прямые и портфельные долгосрочные инвестиции, а также миграцию краткосрочных вложений*. * Прямыми считаются инвестиции, обеспечивающие контроль за деятельностью предприятия в стране базирования. Согласно распространенной методике – это пакет акций, составляющий не менее 25%. Портфельными являются инвестиции частные, не претендующие на участие в контроле. Однако при наличии других каналов влияния (предоставление технологической помощи, кредитов) портфельные вложения могут превращаться в контролирующие. Итоговыми в годовом платежном балансе являются изменения официальных валютных резервов страны. Таким образом, платежный баланс содержит следующие позиции. 1. Текущие операции: торговые, движение доходов и переводов (как частных, так и государственных). 2. Баланс движения капиталов: долгосрочные инвестиции – прямые и портфельные, движение краткосрочных капиталов (в том числе «бегство» капиталов). 3. Балансирующие статьи: переоценка и движение резервов, использование средств МВФ, чрезвычайные источники и обязательства. 4. Ошибки и пропуски. 5. Итоговое изменение резервов (золота, иностранной валюты, СДР – расчетных средств Международного валютного фонда, кредитов). Платежный баланс России В конце XIX в. для России стал также характерен активный торговый баланс, обусловленный прежде всего превращением страны в.

Одного из ведущих экспортеров хлеба. Немалую роль в организации хлебного экспорта играл Госбанк. Он финансировал заготовку зерна, выдавал ссуды под хлебные грузы, имел даже собственные элеваторы и склады. Доля сельскохозяйственных продуктов (зерно, мясо, яйца) составляла порой 80% стоимости всего российского экспорта. Посмотрим на состояние торгового и платежного балансов России 90-х гг. XX в. Сальдо торгового баланса за 1997 г., согласно данным официальной статистики, является положительным, в размере 12551 млн. долл. Остановимся в этой связи на так называемой челночной торговле, оценочные данные по которой весьма приблизительны. Несмотря на налоги, ограничения и запреты ее удельный вес в снабжении населения остается заметным. Что касается низкооплачиваемых групп, то их потребительская корзина (мы имеем в виду городское население) на 50–60% наполняется за счет челноков из ближнего зарубежья. Макроэкономическое воздействие челночного промысла противоречиво. С одной стороны, челноки продают товары по ценам, которые на 30% (в среднем) ниже, чем в организованной рознице, и тем самым оправдывают себя в социальном отношении. Но с другой стороны, челноки выкупают у банков и оставляют за границей часть валютных средств, а также создают конкуренцию внутреннему товарному производству и сбыту. С челноками можно, конечно, бороться административными методами (пошлинами, квотированием, запретами), мобилизуя таким образом дополнительные средства для бюджетных нужд. Но естественным следствием подобных действий становится рост.

Цен на внутреннем потребительском рынке и, в конечном счете, урезывание жизненного уровня населения. Из других статей счета текущих операций обращает на себя внимание минусовый результат по услугам, по оплате труда, инвестиционным доходам и трансфертам. Переходим ко второй части платежного баланса России – движению капитала и операциям с финансовыми инструментами. По счету движения капитала прямые иностранные инвестиции составили в 1997 г. 3640 млн. долл., портфельные – 45 433 млн. долл., а прочие (активы, наличная инвалюта и др.) имели минусовый результат – 42 276 млн. долл. Кроме того, весьма значительными оказались размеры так называемых ошибок и пропусков, показавшие в итоги чистое изъятие – 7602 млн. долл. Источниками балансирования явились продажа облигаций на огромную сумму в 45 589 млн. долл., ссуды и займы (12 676 млн. долл.), положительное сальдо торгового баланса (12 551 млн. долл.), которое, однако, имеет тенденцию к сокращению. И последнее, на что хотелось бы обратить внимание читателя, задумавшегося над перспективами платежного баланса России и возможностями иностранных инвестиций в частный сектор. Нижеследующая схема составлена по данным платежных балансов, и, как видите, далеко от оптимистических выводов. Прямые инвестиции в экономику России (в млн. долл.) Если вспомнить советские времена, то разговор о месте России в мировой экономике следует начать с показателей, характеризующих наш ресурсный потенциал:.

В России сосредоточено около 28% мировых минеральных запасов (?), 12% людей науки. Однако, если обратиться к удельным весам России в мировых производственных показателях, то картина меняется. В 1996 г. доля нашей страны в мировом ВВП составляла 1,7% (по этому показателю мы занимаем 12-е место в мире, находясь на уровне Бразилии), удельный вес России в мировом производстве наукоемкой продукции равен 0,3%, а производительность труда по сравнению со средней мировой выработкой на одного работника в промышленности составляет 12%. Что касается формально весьма значительного падения доли России (с 3,4 до 1,7%) в ВВП мира, то здесь следует вспомнить о том, что в прошлом наш ВВП в значительной мере заполняла оборонная промышленность; кроме того, если для стран ОЭСР или развивающихся государств вторая половина 90х гг. явилась временем подъема, то в России продолжалось падение производства. Согласно предположению МВФ, в 1999–2000 гг. состояние России будет постепенно улучшаться. Пока что перспективы развития стран Восточной Европы более благоприятны; для них итоговое десятилетие явится периодом завершения переходного этапа, преодоления системных последствий. География внешнеэкономических связей России остается в 90-х гг. относительно стабильной: отмечается преобладание Европы (прежде всего стран Европейского союза) во внешней торговле (около 60% товарооборота со странами дальнего зарубежья), а также не менее половины совместных предприятий. ВАЛЮТНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ «Валютный рынок –.

Это зона, где опасно полагаться на обыденную интуицию», – пишет американский экономист П.Х. Линдерт. Операции с валютой являются составной частью кредитноденежной политики, они воздействуют на состояние бюджета, на экономический рост. Валютные отношения, можно сказать, формализуют международные связи – товарооборот и движение капитала, научно-техническое и гуманитарное сотрудничество, культурный обмен и туризм. Все это напрямую зависит от динамики валютного курса и валютной политики государств. Валютный курс и паритет покупательной способности Каждая иностранная денежная единица имеет цену, выраженную в национальной валюте страны. Это – валютный, или обменный, курс. Например: 1 ф. ст. = 1,5 долл.; 1 нем. марка = 0,6 долл.; 100 яп. иен = 1 долл. Или: 1 долл. = 15 руб.; 1 нем. марка = 10,5 руб.; 1 ф. ст. = 19 руб. Рыночный курс иностранной валюты выступает как равновесная цена, как точка пересечения кривых спроса и предложения. Но в отличие от всех других товарных цен валютный курс, выражающий соотношения двух денежных эквивалентов, может быть прочтен в обратном направлении: 1 долл. = 0,67 ф. ст.; 1 долл. = 1,67 нем. марки и т.д. Каждая валютная пара обратима. Что же лежит в основе курсовых соотношений? В прошлом валютные курсы базировались на относительно прочном золотом фундаменте. Каждая национальная денежная единица содержала определенное весовое количество золота..

Перед Первой мировой войной российский рубль весил 0,77423 г золота. Банкноты свободно разменивались на золотые монеты внутри страны и за рубежом*. * Последним бастионом золотого стандарта являлась установленная в 1933 г. официальная цена американской валюты: 35 долл. за тройскую унцию желтого металла (тройская унция = 31,1 г). По этой цене американское казначейство обязывалось осуществлять размен банкнот на золото. Курс этот становился с течением времени все более символическим, хотя в целом продержался 35 лет. Среди части экономистов до сих пор распространено представление о всемогуществе золота, витают идеи возврата к золотому стандарту. Полагают, что при размене банкнот на золото инфляция невозможна. Золото – воплощение богатства, и при переполнении денежных каналов золотыми деньгами они перетекают в сферу тезаврации, с тем чтобы в условиях экономического подъема вновь вернуться в обращение. В учебниках мы встречаемся с иным толкованием. Инфляция, а также и упадок экономики вполне возможны и при золотом денежном обращении. Инфляция в Европе происходила после наплыва американского золота и серебра. Товарные цены в XVI в. подскочили в 4–5 раз. Преклонение перед золотом приводит порой к опасным последствиям*. * Примером того, к каким последствиям может привести ортодоксальное следование подобным воззрениям, может служить опыт Испании. После захвата Мексики в страну хлынул поток золота, которое испанское правительство запретило вывозить..

В ответ всемирные торговцы – англичане и голландцы – вынудили Испанию покупать необходимые ей и не замещаемые внутренним производством товары по взвинченным ценам. Импорт приходилось оплачивать утроением физического объема экспорта. Сидя на золоте, Испания постепенно беднела, приходила в упадок. В начале XX в. стремление удержать золотой стандарт оказалось несостоятельным. Во время Первой мировой войны размен банкнот был прекращен в европейских странах, после ее окончания свирепствовала инфляция. Но свободные рынки желтого металла продолжали работать, и порой весьма успешно, ведь рефлексии возврата к монетарному золоту сохранялись. Что же определяет ценность валюты в условиях, когда золото было изъято из обращения и превратилась в товар, цены на который, кстати сказать, остаются весьма неустойчивыми. Почему 1 доллар равняется 2 маркам или 6 франкам? В определении валютных курсов участвуют многие факторы – конъюнктурные, финансовые, политические, даже психологические. Но основу соотношений определяет паритет покупательной способности (ППС) денег, при котором сопоставляются средние уровни цен на товары и услуги. Равновесные валютные курсы сопряжены с неизбежными отклонениями вверх и вниз. Итак, ППС – это определение обменного курса по сопоставлению средних цен на общеупотребительный товарный набор. Отправной точкой в расчете обычно берется набор товаров в долларах, и, сравнивая стоимость этой корзины с качественно той же, но выраженной в ценах другой валюты, мы можем.

Найти натуральный, или естественный, валютный курс. Натуральный курс обычно применяется при международных экономических сопоставлениях, но, как правило, он не совпадает с официальным. Если определенная потребительская корзина стоит в США 50 долл., то это совсем не значит, что она будет продаваться в Германии за 100 марок. Или вспомним о знаменитом Биг Мак курсе. Бутерброд, продаваемый у нас в Макдональсе за 10 руб., в США стоит 2,5 долл. Биг Мак курс равен 1 долл. – 4 руб., что уж никак не соответствует ни официальному, ни натуральному, ориентированному на товарный набор курсу. Теория паритета покупательной способности (силы) была предложена шведским экономистом Густавом Касселем (1866–1944). Совместно с некоторыми другими учеными он стоял у истоков Стокгольмской экономической школы монетарного направления. Математик по образованию, Кассель определял политическую экономию как «науку, имеющую дело с величинами, их соотношениями, а также с условиями равновесия между ними, которым следует дать количественное выражение. Кассель известен своими книгами «О количественном анализе в экономической науке», «Теория общественного хозяйства» и в особенности докладами (мемуарами) для Лиги Наций. С идеей ППС Г. Кассель впервые выступил в 1916 г. Она была подсказана еще Д. Рикардо, но именно Кассель, по словам Дж. Кейнса, сформулировал концепцию и предложил ее для практического использования. По мнению Касселя, концепция ППС должна была стать.

Своего рода опорным пунктом в международной валютной политике Лиги Наций. Продолжавшаяся, однако, в 20–30 гг. политика финансированных курсов и золотого стандарта на время отстранила идею паритета покупательной способности и определения натурального курса*. В послевоенные годы исследования ППС были продолжены, в частности, американским профессором Родигером Дорнбушем, соавтором переведенного на русский язык учебника по экономике**. * Кассель Г. Инфляция и валютный курс. Доклады для Лиги Наций. М., 1994. ** Фишер С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика. Пер. с англ. М., 1993. Сегодня теория ППС и натурального (естественного) курса лежит в основе деятельности Международного валютного фонда, Всемирного банка, других международных организаций. Исследования показывают, что, как правило, между оценочными данными, проведенными в официальных валютных курсах и натуральных, составленных на базе паритета покупательной способности, существуют заметные различия. Соотношение объемов ВВП при оценке по ППС и ВК (в %) В этих расчетах за 100% берется оценка ВВП США как в обычной валюте (ВК), так и выраженной через паритет покупательной способности (ППС). Оказывается, что в 1985 г. ВВП Японии, рассчитанный по ППС, составлял 36,84, а по ВК – 61,4%. В 2000 г. это соотношение составит, согласно прогнозам МВФ, соответственно 43,5 и 72,5%. Валютный курс завышает реальный ВВП Японии. Между тем как у Китая валютный курс резко занижает ВВП по.

Сравнению с его величиной, выраженной в натуральных показателях, т.е. посредством сопоставлений по ППС. Валютный курс, процентная ставка и внешняя торговля Деньги являются не только средством обращения или платежа, но и средством накопления. В условиях сильной инфляции функция средства накопления часто исполняется не национальными деньгами, а иностранной валютой. В дело вновь вмешиваются поведенческие мотивы, такие, как доверие к твердым валютам, ожидания новых инфляционных волн, спекулятивный ажиотаж, и т.д. Все эти обстоятельства раскручивают спрос на инвалюту и рост цен на нее. Валютный рынок тесно связан с рынками депозитов (вкладов) и ценных бумаг (фондов). И здесь в игру вступает норма процента. Если она покрывает ожидаемый прирост цен, если клиент доверяет финансовым институтам, то фондовый рынок может стать серьезным конкурентом валютному рынку. Статистика многих стран, в том числе и России, свидетельствует о том, что при возрастании объемов операций с депозитами и ценными бумагами давление на валютном рынке со стороны покупателей ослабляется. Инвесторы размышляют о том, как надежнее распорядиться временно свободными средствами. В качестве объектов помещения средств рассматриваются не только внутренние, но и зарубежные активы. Переливы «капитальных активов» являются важной составляющей мирового финансового рынка. Между процентными ставками (r), переливами капитала и валютными курсами (е) существует взаимодействие. Валютные колебания вызывают миграцию активов. Затем следствие превращается в причину, и.