Макроэкономика

Объемы резервов платежных средств (Казахстан, Молдавия), или на определяемый заранее уровень реальной процентной ставки (Монголия), или на установление пределов банковского кредитования (Таджикистан). Из истории международной валютной системы. МВФ До «великого кризиса» 1929–1933 гг. преобладала система золотого стандарта. Каждая денежная единица имела определенное золотое содержание – то или иное весовое количество золота*. Именно оно выступало в виде мирового средства платежа и накопления. * Местом, где казначейство США хранит золотой запас страны, является крепость Форт Нокс. Там же хранят свои золотые запасы и многие другие, в том числе западноевропейские, государства. Утверждают, что когда золото было еще мировыми деньгами и возникала потребность в оплате долга, упаковки со слитками просто переносили из одного национального отсека в другой. Вспомним в этой связи денежную реформу С.Ю. Витте (1907). Золотой рубль стал основой денежного обращения как внутри страны, так и в ее отношениях с внешним миром. Имевшиеся на руках кредитные билеты разменивались на золото по первому требованию. Но вместе с тем составным элементом реформы явилась девальвация рубля. Новый золотой рубль составил по весу 66,6% прежнего золотого рубля и приравнивался к 1,5 старого кредитного рубля. До реформы 1 рубль номинально стоил 4 фр., а после нее – 2,6 фр. Новое соотношение более соответствовало покупательной силе валют, а также способствовало российскому.

Экспорту. Переходной от золотого стандарта и его производной – золотодевизной, золотослитковой системы – к плаванию валют явилась «Бреттон-Вудская система», возникшая в конце Второй мировой войны (1944) и просуществовавшая до 1971 г.* * На конференции в Бреттон-Вудсе (США) стран-союзников по антигитлеровской коалиции была впервые сформулирована концепция послевоенной валютной системы. В конференции принимал участие и Советский Союз, довольно быстро покинувший эту организацию. Бреттон-Вудс, внесший организующее начало в международные валютные отношения, явился воплощением глобальных идей Дж.М. Кейнса. Основными составляющими Бреттон-Вудса стали: – взаимозависимость фиксированных валютных курсов и их совместное регулирование; – для управления системой был создан Международный валютный фонд (МВФ), число членов которого, первоначально составлявшее 44 государства, возросло в дальнейшем до 169; – каждая страна-участница была обязана определить золотое содержание своей валюты, установить на этой основе фиксированный курс по отношению к другим валютным курсам и поддерживать его (корректировка курса национальными правительствами не могла выйти за пределы 10% от стоимости валюты); – при затруднениях с платежным балансом, которые нельзя преодолеть за счет внутренних источников, МВФ выдает своему члену краткосрочные кредиты (в соответствии с квотой страны в ресурсах фонда); – наряду с золотом международным резервным средством стал доллар. США вышли из войны с относительно здоровой и сильной экономикой, накопили значительный золотой запас. Доллар оказался единственной валютой, разменной.

На золото (по цене 35 долл. за тройскую унцию золота)*. * На первых порах функционирование МВФ вызывало негативную реакцию сторонников монетаризма. М. Фридмен считал, что всемирный валютный орган является политически безответственной «диктатурой экспертов». Для облегчения международных расчетов МВФ создал коллективную расчетную единицу – специальные права заимствования (СПЗ). Часто используется и другая аббревиатура – СДР, происходящая от английского Special Drawing Rights. Участники фонда распределяют их между собой в соответствии с финансовым вкладом каждого: в СДР же представляются и краткосрочные кредиты. СДР существуют в виде записи на текущем счете участника МВФ, но их можно разменять на любую национальную валюту. Но СДР не стала «валютой мира». Специальные права заимствования составляют 5–6% международных валютных резервов. Последующие события привели к кризису и краху Бреттон-Вудса. Дело в том, что потребности товарооборота и миграции капитала предъявляли возраставший спрос на зеленые купюры. Количество долларов, функционировавших в мире, заметно превысило золотой запас США. Обратимость доллара в золото становилась все более сомнительной и была официально «приостановлена» президентом Р. Никсоном в августе 1971 г. Эта акция явилась ударом по остаткам золотого стандарта и системе фиксированных курсов. Доллар «поплыл», его курс по сравнению с рядом валют понизился. Итогом событий стала Ямайская сессия МВФ (1976). Она санкционировала запрет на использование золота в качестве основы валютных.

Паритетов. Часть имевшегося у МВФ золота была распродана по рыночным ценам, принята система плавающих курсов (хотя многие страны сохранили свою привязку к доллару). МВФ превратился в центр, специально занимающийся льготным кредитованием стран, испытывающих платежные трудности. В числе членов МВФ находятся теперь страны Восточной Европы, Россия и другие республики СНГ. Квота России в МВФ составляет около 3%, а остальных стран СНГ – 1,7%. МВФ предоставляет кредит из 7,5% годовых. Эта ставка ниже процентов по кредитам коммерческих банков, учитывающих риск, связанный с предоставлением ссуд государствам СНГ. Статья 8 Устава МВФ предусматривает введение участником как внутренней, так и внешней конвертируемости валюты. Проблемой в деятельности МВФ является задолженность беднейших стран, в списке которых находятся Эфиопия, Мозамбик, Мадагаскар – давние должники России. Парижский клуб выдвинул предложение списать на 80% задолженность этих государств. Но для России долги беднейших стран до конца не просчитаны. Фонд проводит серьезную работу в области международных экономических сопоставлений, по созданию методики расчетов валовых продуктов, объемов производства, внешней торговли, занятости и прочих показателей на единой валютно-денежной основе. Долгое время для этого использовались официальные курсы валют, сводимые к долларовой базе. В 1993 г. МВФ перешел к более рациональной, хотя и трудоемкой системе. Теперь национальные валюты пересчитываются не по их официальным курсам, где, как известно, переплетается воздействие.

Самых различных факторов, но по курсам, учитывающим лишь покупательную способность валюты и ее динамику. Этот «естественный» обменный курс исчисляется на базе общемировой корзины товаров и услуг, т.е. набора общеупотребительных полезностей. Новый подход важен для корректировки долгосрочного прогнозирования; к тому же именно покупательная способность определяет будущие изменения рыночных курсов. Шаги в этом направлении привели к любопытным результатам. Анализ экономических сил за 1978–1990 гг., осуществленный по новой методике, обнаружил иное соотношение по ВВП между индустриально развитыми и развивающимися государствами в пользу последних. Если ранее на 25 наиболее развитых стран приходилось 73% мирового валового продукта, то теперь – лишь 54%. А доля развивающихся государств возросла с 18 до 34%. По данным за 1996 г. среди стран мира (по объемам ВВП) Китай находится на втором (после США), Россия – на одиннадцатом месте. Многие из стран бывшего «третьего мира» перегоняют по темпам роста страны Северной Америки, Европы и даже Японию. Оценка валового внутреннего продукта стран мира по паритету покупательной способности в 1996 г. Европейская валютная система Коллективные валюты относятся к международным новациям второй половины нашего столетия. Наряду с СДР, являющимся порождением всемирной валютной организации, возникают региональные расчетно-денежные единицы. Свидетельством высокой степени взаимозависимости и одновременно средством управления выступают интеграционные группировки. Первопроходцем здесь стал Европейский союз (ЕС). На начало.

1998 г. членами Союза были 15 государств. ЕС представляет собой лабораторию, где отрабатываются модели и методики интеграционного процесса. С 1979 г. в рамках Сообщества начала формироваться Европейская валютная система (ЕВС). Задача ЕВС – способствовать снижению инфляции в странах-участницах и обеспечивать стабильность их валютных курсов (в частности, обезопасить Сообщество от последствий резких скачков в курсе доллара). Механизм действия Европейской валютной системы предполагает использование единой расчетной единицы – экю. Название напоминает старую монету Франции, имевшую хождение еще в XIII в. Но в действительности это аббревиатура английского European Currency Unit, т.е. европейской денежной единицы. В 1995 г. экю перевели в евро. Евро – составная валюта, ее поддерживает корзина национальных валют стран Сообщества, причем доля каждого участника зависит от веса страны в совокупном валовом продукте и взаимной торговле. На основе валютной корзины формируется и средний курс евро. Он находится в следующем соотношении к доллару: 1 евро = 1,2 долл. Центральный курс фиксирован, но подвергается систематическим пересмотрам. Идея создания единой европейской валюты возникла давно. Первое документальное ее подтверждение относится к 1969 г. Строительство Европейской валютной системы происходило поэтапно. Сначала было устроено «совместное плавание» национальных валют с малым диапазоном отклонения друг от друга и от общего курса, ориентировавшегося на доллар. Затем экю отходит от долларовой привязки (1979), превращается.

В полностью самостоятельную расчетную и платежную единицу (существующую пока что в виде записи на счетах). В экю (евро) ведутся расчеты между членами ЕС и странами Африки, с торговыми партнерами Запада и Востока. В декабре 1991 г. был разработан порядок перехода к единой денежной единицы в рамках Союза, т.е. превращения экю в наличные деньги и чеки. Эти соглашения, подписанные в феврале 1992 г., известны под именем Маастрихтских, по названию небольшого голландского города, где происходила знаменательная встреча руководителей государств – членов ЕС. Итак, к концу века будет создан Центральный Европейский банк, который получит право эмиссии евробанкнот и еврочеков. Национальные центральные банки превращаются в его филиалы. В короткий срок национальные денежные знаки будут заменены на евро в соответствии и с их курсом*. * От национальной валюты остается лишь символика – на обратной стороне европейской купюры. Символика соответствует традициям страны, на территории которой напечатаны деньги. Для эмиссии евробанкнот будет использоваться оборудование национальных банков. Но ЕВРО, выпущенные в Риме или Лондоне, не будут отличаться друг от друга больше, чем доллары из Сан-Франциско или Канзас-Сити. Европейский банк будет проводить единую кредитно-денежную политику Союза. Это значит, что курс евро по отношению к доллару и другим внешним валютам, процентная ставка по еврокредитам, условия продажи и купли европейских ценных бумаг будут.

Определяться Советом Центрального Европейского банка. Каждый член Союза располагает одним голосом. Как мы уже заметили, на формирование европейской кредитно-денежной системы большое влияние оказала структура ФРС США. Введение евровалюты освободит обращение товаров и услуг, капитала, передвижение людей от всех потерь – как времени, так и средств. Разумеется, воплотить принятые, можно сказать, историей решения в жизнь совсем не просто. Об этом свидетельствует хотя бы полный драматизма путь утверждения Маастрихтских соглашений национальными парламентами, да и последующая реализация договоренностей. В документах указывалось, что если некоторые участники соглашения не смогут своевременно обуздать инфляцию в своей стране или справиться с бюджетным дефицитом, то они могут присоединиться к валютному единству позже. В 1999 г. евро вводят 11 стран ЕС. Вагоны европейского состава будут двигаться к единой валюте с разной скоростью. В связи с переходом ЕС к единой валюте МВФ прогнозирует на 1998–1999 гг. более чем трехпроцентный бюджетный дефицит для лидеров группировки – Германии, Франции и Великобритании, а также возможность дестабилизации европейских финансовых рынков. Весьма вероятно, однако, что евро займет место валюты-лидера для ряда государств переходной экономики, в том числе и для России. Мы познакомились с зарубежным опытом валютной интеграции. Завершая рассмотрение, хотелось бы подчеркнуть, что практическое применение в России этого опыта может носить лишь избирательный характер. А главным в.

Отношениях между странами СНГ остается пока что нелегкий переход к принципу экономической целесообразности, рыночной интеграции и разумной достаточности. Роберт МАНДЕЛЛ – «крестный отец» Европейского союза Р. Манделл знаком нам построением совместно с Дж. Флемингом моделей открытой экономики. В октябре 1999 г. Манделлу было присвоено звание лауреата Нобелевской премии за комплексный труд по международным экономическим отношениям и в особенности по так называемым оптимальным валютным зонам. Нобелевский лауреат 1999 г. родился в 1932 г. в Онтарио (Канада), первую степень бакалавра он получил в 1953 г. в Университете Британской Колумбии; образование продолжил в известном Массачусетском университете и Лондонской школе экономики. В 1955 г. стал доктором и профессором в области экономических наук. Важной ступенью в творческой биографии Манделла явился его переход в 1961 г. на работу в Международный валютный фонд, а также его деятельность в качестве консультанта при Совете управляющих Федеральной резервной системы (ФРС) США. После вручения Роберту Манделлу высокой награды в экономических кругах и в журнальных комментариях развернулась дискуссия о достоинствах и некоторых недостатках нобелевского лауреата 1999 г. Лорен Уайт, профессор факультета бизнеса Колумбийского университета, утверждает, что Роберт Манделл – теоретик, но его гипотезы имеют значительную практическую ценность, так как позволяют лучше понять, что происходит в мире. Теория Манделла обнаруживает, что степень эффективности внутренней монетарной.

Политики в условиях свободного перемещения капиталов зависит от того, какой обменный курс (ОК) выберет правительство страны – фиксированный или плавающий. Эту тему продолжил профессор Стэнфордского университета Калифорнии М. Бернштам. Он называет Манделла великим экономистом своего времени, создавшим совершенную международную макроэкономику. Манделл определил взаимозависимость денежной и фиксальной политики, чем занимались и ранее, от политики обменного курса, международной торговли и капитальных потоков. Иными словами, Манделл привел в единую систему все то, что естественно существует в мировой экономике, но ранее анализировалось в виде отдельных составных частей. Построение этой модели было делом архисложным, но Манделл это сделал. Роберт Манделл связал тот или иной тип обменного курса с благосостоянием страны. Последнее весьма существенно в том случае, когда ученые обращаются к России. Бернштам полагает: до 17 августа 1998 г. в России был фиксированный курс, что закончилось кризисом. С осени 1998 г. в стране сложился плавающий обменный курс. В первом случае (фиксированный курс) государственная денежная политика оказывалась практически бессильной и сводилась к подпечатыванию время от времени дополнительных денег, разрушавших фиксированный курс. Плавающий курс позволяет проводить гибкое манипулирование денежной политикой, причем фискальные меры в этой ситуации ограничены, так как существует свободный переток капитала, иностранцы покупают и продают государственные ценные бумаги, т.е. существует какая-то единая система отношений. Бернштам назвал теорию Манделла.